什么信號(hào)？悲觀時(shí)刻，重倉(cāng)新能源的趙詣恢復(fù)申購(gòu)了！
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發(fā)布 : 06-18
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在新能源的極度悲觀時(shí)刻，重倉(cāng)新能源的明星基金產(chǎn)品宣布開放申購(gòu)。6月12日，泉果基金發(fā)布公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，公司旗下首只公募基金——泉果旭源三年持有期混合自2月9日起暫停申購(gòu)業(yè)務(wù)后，將于6月13日起恢復(fù)申購(gòu)并開放定期定額投資業(yè)務(wù)，并且單類基金份額單日單個(gè)基金賬戶在全部銷售機(jī)構(gòu)累計(jì)申購(gòu)（含定期定額投資）上限為5萬元。據(jù)悉，該基金的基金經(jīng)理趙詣擬于該基金恢復(fù)申購(gòu)后出資100萬元申購(gòu)該基金，并且持有該基金份額期限不低于三年。頂流產(chǎn)品關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)放開申購(gòu)泉果基金今日上午發(fā)布公告，由基金經(jīng)理趙詣目前唯一在管產(chǎn)品泉果旭源三年持有將于6月13日起自今年2月以來首次放開申購(gòu)，并執(zhí)行每日5萬元申購(gòu)額度上限(A/C類份額分別計(jì)算)，公告同時(shí)披露，趙詣擬在恢復(fù)申購(gòu)后出資100萬元自購(gòu)該產(chǎn)品，并承諾持有相關(guān)份額期限不少于三年。趙詣為公募前“年度冠軍”，此前在農(nóng)銀匯理基金管理的農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0基金產(chǎn)品在2020年度的收益率高達(dá)166%。由于2020年度的A股市場(chǎng)是典型的行業(yè)貝塔行情，趙詣的冠軍業(yè)績(jī)也充滿了爭(zhēng)議，根據(jù)當(dāng)時(shí)該基金披露的持倉(cāng)信息顯示，趙詣采取了押寶新能源行業(yè)的投資策略，這意味著他可以極大的放大基金超額收益，而市場(chǎng)以行業(yè)為主導(dǎo)而非個(gè)股主導(dǎo)的貝塔行情特點(diǎn)，也意味著166%的業(yè)績(jī)，也難充分證明基金經(jīng)理最基本的能力圈“個(gè)股選擇”。166%的業(yè)績(jī)雖然在基金圈內(nèi)充滿爭(zhēng)議，但對(duì)“不明所以”的普通投資人，這一驚人業(yè)績(jī)令趙詣迅速成為自帶流量的“頂流基金經(jīng)理”，這意味著趙詣憑借“冠軍基金經(jīng)理”、“頂流基金經(jīng)理”已具備基金帶貨能力，可以為基金公司的產(chǎn)品發(fā)行提供足夠的流量。不久之后，趙詣離開農(nóng)銀匯理，加盟了剛剛成立且急需“明星流量”的泉果基金，對(duì)許多新成立的基金公司而言，若無具有強(qiáng)大市場(chǎng)知名度的基金經(jīng)理，單憑自身勤奮，在公募格局已定的背景下打開市場(chǎng)的難度可想而知，趙詣的加盟使得泉果基金名聲大噪。券商中國(guó)記者注意到，由趙詣掛帥的泉果旭源三年持有基金，在發(fā)行之初便備受矚目，在基金發(fā)行“寒冬”的去年10月，僅兩日便完成百億募集目標(biāo)提前結(jié)募。與之對(duì)比的是，泉果基金由其他基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品總規(guī)模還不到25億，截至目前，趙詣目前所管產(chǎn)品規(guī)模在泉果基金總規(guī)模中占比超過85%，這一數(shù)據(jù)足以證明泉果基金尋找一位流量基金經(jīng)理的好處。冠軍基金經(jīng)理面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn)就像大多數(shù)獲得極致業(yè)績(jī)的年度冠軍基金經(jīng)理，趙詣的名號(hào)雖令首只基金產(chǎn)品規(guī)模接近兩百億，但趙詣也面臨著業(yè)績(jī)持續(xù)性的問題。根據(jù)基金披露的數(shù)據(jù)顯示，趙詣管理的泉果旭源三年持有基金自去年10月成立以來，截至目前仍在虧損，今年以來的六個(gè)月內(nèi)，該基金產(chǎn)品虧損幅度達(dá)到10%。在2023年內(nèi)可比的3534只基金產(chǎn)品中，趙詣目前的業(yè)績(jī)排名2841。趙詣面臨的問題或是路徑依賴下的盈虧同源。盡管他在2022年以集中持倉(cāng)的方式押寶新能源賽道，憑借2020年度的新能源行業(yè)貝塔，大幅度碾壓其他選手。但當(dāng)新能源行業(yè)的行業(yè)貝塔消退，趙詣繼續(xù)押寶的策略已難取得超額表現(xiàn)。泉果旭源三年持有基金披露的信息顯示，截至今年一季度末，該基金產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股中半數(shù)以上為新能源股票。顯而易見的是，在A股市場(chǎng)“聰明選手”越來越多，以及“少數(shù)策略”賺錢的背景下，市場(chǎng)千變?nèi)f化的行情使得任何一種策略，在獲得驚人業(yè)績(jī)后都可能面臨突然失效的可能。當(dāng)押寶新能源可以在2022年獲得高達(dá)166%的驚人業(yè)績(jī)，時(shí)隔兩年后繼續(xù)采取相似的策略顯然難以應(yīng)付市場(chǎng)的變化，今年A股行情突然轉(zhuǎn)向2022年底還不被基金經(jīng)理普遍認(rèn)同的傳媒游戲板塊，即是這種變化的反映，而趙詣對(duì)新能源的大比例投資顯然已不是2023年的“少數(shù)策略”。新能源基金或有反撲機(jī)會(huì)那么，重倉(cāng)新能源的趙詣還能繼續(xù)從前的輝煌或者挽救目前的基金業(yè)績(jī)嗎？趙詣在他管理的基金一季度報(bào)告中稱，一方面，新能源行業(yè)經(jīng)過過去兩年的擴(kuò)張周期，供給在大部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)供過于求的局面，隨著上游原材料價(jià)格的快速下跌，在買漲不買跌的心理預(yù)期下，全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入去庫(kù)存階段，原材料價(jià)格的大幅下跌將使得終端產(chǎn)品的成本出現(xiàn)大幅的下降，這也將傳導(dǎo)給終端的消費(fèi)者，意味著隨著產(chǎn)品價(jià)格的逐步企穩(wěn)，更低的產(chǎn)品價(jià)格有望刺激需求進(jìn)一步擴(kuò)大，在全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存較低的情況下，有望進(jìn)入新一輪需求提升疊加補(bǔ)庫(kù)周期，而頭部公司在這輪降價(jià)周期中也經(jīng)承受住了很好的壓力測(cè)試，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整，估值處于歷史底部的情況下，對(duì)于新能源行業(yè)的公司越來越樂觀，但后續(xù)行業(yè)公司間的分化會(huì)非常明顯，更需要精選個(gè)股；另一方面，也將有公司陸續(xù)進(jìn)入業(yè)績(jī)的預(yù)告期，對(duì)于業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)或者加速的行業(yè)將值得重點(diǎn)關(guān)注。趙詣表示，未來更加關(guān)注有“增量”的方向，一個(gè)是技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升的方向，包括新能源和 5G 應(yīng)用；另外一個(gè)是在“國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”定調(diào)下的國(guó)產(chǎn)替代、補(bǔ)短板的方向，尤其是以航空發(fā)動(dòng)機(jī)、半導(dǎo)體為主的高端制造業(yè)，以及需求回暖的消費(fèi)行業(yè)。針對(duì)新能源板塊，部分基金經(jīng)理認(rèn)為可能逐步進(jìn)入布局期，華夏基金楊宇表示，隨著多重悲觀因素陸續(xù)改善，新能源板塊估值性價(jià)比提升，帶來長(zhǎng)期配置機(jī)遇，特別是板塊個(gè)股隨一季報(bào)業(yè)績(jī)披露出現(xiàn)明顯分化，龍頭公司依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)，持續(xù)實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，行業(yè)預(yù)計(jì)二季度完成出清。同時(shí)受鋰電池及儲(chǔ)能行業(yè)的加持，行業(yè)增速遠(yuǎn)高于此前市場(chǎng)預(yù)期。上述基金經(jīng)理認(rèn)為，關(guān)于新能源的終端銷量擔(dān)憂，實(shí)際從3月下旬起銷售情況好轉(zhuǎn)并已保持向好趨勢(shì)；關(guān)于價(jià)格體系崩塌擔(dān)憂，其實(shí)當(dāng)前庫(kù)存情況合理，板塊自身供需平衡，理論上大降價(jià)動(dòng)機(jī)趨弱；關(guān)于利潤(rùn)下降擔(dān)憂，實(shí)際整車板塊已經(jīng)分化，優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)抬升，同時(shí)零部件板塊議價(jià)能力高于市場(chǎng)預(yù)期；關(guān)于板塊長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，其實(shí)價(jià)格戰(zhàn)正是促進(jìn)行業(yè)分化顯現(xiàn)龍頭的催化劑，之前市場(chǎng)質(zhì)疑在價(jià)格戰(zhàn)下沒有贏家，但其實(shí)結(jié)果是分化的，近期已有部分公司一季度業(yè)績(jī)大增，做得好的企業(yè)一樣可以跑出來。與此同時(shí)，根據(jù)公募一季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，約有180只新能源高倉(cāng)位的主動(dòng)權(quán)益類基金的歷史配置占比在2023年發(fā)生重大變化，這些基金產(chǎn)品在2021年底至2022年底一直維持在80%以上的高位，但在2023年一季度新能源平均配置占比下降19.5%，配置占比已降至66%，與2021年年中的水平相當(dāng)， 行業(yè)籌碼松動(dòng)明顯。責(zé)編：汪云鵬校對(duì)：祝甜婷
